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动作三大卤味巨头中毛利率最高的周黑鸭，连年来的营收领域总体呈现下降趋势，与此同期葡京娱乐在线，公司的归母净利润、净利率一样呈现总体下滑的趋势。

对比来看，天然周黑鸭毛利率远胜绝味食物，但两者之间的营收领域、利润水平差距则在逐年扩大，周黑鸭确当务之急是提高谋略领域、晋升盈利智商，松开差距，但具体又该怎样实施呢？

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关于卤味嗜好者而言，信赖对绝味食物、周黑鸭、煌上煌三大卤味巨头并不目生，或多或少王人吃过上述卤企居品，然而你是否有庄重哪家的居品更贵呢？

从毛利率来看，周黑鸭2022年的毛利率高达55.03%，意味着100元居品的毛利越过55元，反不雅绝味食物、煌上煌的毛利率则辞别为25.57%、28.16%，可见周黑鸭在毛利率方面是处于充足上风的，该毛利率之高在铺张领域是颇为荒僻的。

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不外，毛利率最高的周黑鸭，在营收领域却是不足绝味食物的一半。2022年，周黑鸭结束营业收入23.43亿元，同比下滑18.35%，而绝味食物结束营业收入66.23亿元，仍结束1.13%的同比增幅。

关于旧年营收下滑，周黑鸭暗示，主要由于2022年新冠疫情在中国执续多点稳定，铺张客流减少，寥落是交通要津东谈主流急剧下滑，普遍门店存在暂时性收歇的情况。

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拉长本领维度来看，周黑鸭的营收领域在2017年达到巅峰，彼时营业收入达32.49亿元，但尔后五年，周黑鸭的营收情况总体呈现下降态势，从2018年的32.12亿元下落至旧年的23.43亿元，累计降幅越过27%。

据短平快解读了解，与周黑鸭营收倒退不同的是，绝味食物的营收领域则迎来了五连涨，从2018年43.68亿元上升至2022年66.23亿元，累计涨幅近52%，这也凯旋导致两家卤企的营收差距逐年扩大。

从买卖形式来看，绝味食物采选以“直营连锁为开拓，加盟连锁为主体”的销售形式，主要以加盟店为主，与之违反的是，周黑鸭在2019年之前则采选直营形式，但这种情况在营收下滑后发生了变调。

2019年下半年，周黑鸭在现存直营形式的基础上，冉冉放开特准谋略形式，并在2020年致密推出单店特准谋略形式，这意味着周黑鸭的买卖形式从单一的直营形式周折至直营+加盟形式。

在初期，周黑鸭的特准谋略形式对加盟商有着很高的条款，其中发展式城市特准形式除了条款加盟商有高于500万元的启动资金外，还对其领有的大众资源、社会资源有所条款。

尔后，周黑鸭推出了单店特准谋略形式，硬性条款变更为领有优质的铺面资源三年以上显露租期，自有资金30万元以上。

2022年6月，周黑鸭又推出了单店特准谋略2.0眇小版，单店合座投资由之前的20万元~25万元下降至8万元~10万元（不含房钱及东谈主力资本）。

以此可见，周黑鸭关于加盟商的条款可谓是一降再降了，那么公司特准谋略形式获取了一个什么样的收成呢？

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门店方面，最近五年，周黑鸭的门店增长迅猛，辞别为1288家、1301家、1755家、2781家、3429家，其中近三年的特准谋略门店辞别为598家、1535家、1983家。从特准谋略门店数据来看，即使公司在旧年6月镌汰了加盟条款，但全年门店净增多量远远不如2021年，这其中约略受到了新冠疫情的影响。

关于2023年，周黑鸭蓄意新开门店1000家傍边，能否完成方针，有待本领考证。

动作对比，绝味食物扫尾2022年末的门店数目高达15076家，约是同期周黑鸭门店的4.4倍傍边，可见绝味食物在加盟这条路上是越走越远了，两者的教化是不能同等看待的。

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收入方面，2020年及2021年，周黑鸭来自特准谋略业务的收入辞别为1.4亿元、5.92亿元，但公司并莫得露馅该业务旧年的收入情况，只提到该业务发展邃密，占集团总收入的比例上升，具体情况怎样，则有待公司露馅更多细目了。

净利率与毛利率差距大

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天然周黑鸭连年来的毛利率保管在较高水平，欧博娱乐在线但公司的利润水平情况则并不乐不雅。2018年至2022年，周黑鸭的归母净利润总体呈现下滑态势，辞别为5.4亿元、4.07亿元、1.51亿元、3.42亿元、0.25亿元，除2021年同比结束增长以外，其余年份均同比大幅下滑。

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据短平快解读了解，2022年，周黑鸭的归母净利润同比下滑92.62%，动作对比，同期的绝味食物、煌上煌的归母净利润辞别2.33亿元、0.31亿元，同比辞别下滑76.29%、78.69%。可见，周黑鸭归母净利润的降幅是最大的。

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分析来看，新冠疫情对上述卤企的影响非常之大，偶尔发生的暂停营业的情况，凯旋减少企业的收入，同期，公司还要保执租借及东谈主工用度的深广支拨，而有着诸多直营店的周黑鸭，租借支拨会更多，公司2022年租借房钱付款为2亿元。

同期，原材料的上升凯旋导致企业谋略资本的上升，卤味三巨头2022年的毛利率均有所下滑，绝味食物、煌上煌、周黑鸭的毛利率同比辞别下降6.11个百分点、4.84个百分点、2.75个百分点。从这点来看，周黑鸭的毛利率韧性是值得治服的。此外，周黑鸭利润下滑的另一温存素则是汇率变动导致汇兑耗损增多。

骨子上，对比绝味食物，周黑鸭的净利率也并不出色。

2018年至2022年，周黑鸭的净利率辞别为16.82%、12.79%、6.93%、11.93%、1.08%，同期绝味食物的净利率辞别为14.44%、15.29%、13.12%、14.77%、2.93%。

可见，周黑鸭的净利率在2018年越过绝味食物，而在2019年及之后年度则逾期于绝味食物，剔除变动最大的2022年度来看，绝味食物的净利率保执在一个显露区间，而周黑鸭的净利率则总体呈现下滑趋势，在2021年有所回升。

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读者约略会有所猜忌，为什么毛利率越过50%的周黑鸭，净利率水平较低，以致于不足绝味食物呢？

分析来看，主要与周黑鸭销售用度高企息息关联。2018年至2022年，周黑鸭的销售用度辞别为10.82亿元、11.33亿元、9.17亿元、10.85亿元、9.31亿元，占营收的比例均在3成以上，辞别为33.69%、35.56%、42.03%、37.80%、39.74%。

同期，绝味食物的销售用度辞别为3.59亿元、4.22亿元、3.22亿元、5.24亿元、6.46亿元，占营收的比例均不足1成，辞别为8.22%、8.16%、6.1%、8%、9.75%。

周黑鸭的销售用度率之是以远远高于绝味食物，深究根源照旧要追思至买卖形式上头。诚如上文所述，周黑鸭现在采选的买卖形式是“自营+特准谋略”，但其自有门店所占比例并不低，这也意味着更多的销售职工、更高的销售用度。

2022年，周黑鸭职工共计4217东谈主，其中61.7%为门店营运及销售东谈主员，即该类职工越过2600东谈主；反不雅同期的绝味食物，职工所有这个词4858东谈主，销售东谈主员仅607东谈主。

除此以外，周黑鸭非常禁锢宣传实际，2022年的告白及实际开支金额达3.83亿元，虽同比5.28亿元大幅减少，但该金额如故远远越过同期的归母净利润，侵蚀了利润。

分析来看，旧年周黑鸭初度启用寰球品牌代言东谈主——杨越过，还通过建造内容实际中心，打造了抖音、小红书、微博及微信等平台的内容营销矩阵。同期，公司加大了外卖业务的品宣实际力度，在电梯、地铁、公交站等多场景进行告白投放。

从服从来看，周黑鸭约略应该愈加审慎的对待告白实际这把“双刃剑”。

二级市集上，周黑鸭岁首的股价高点为6港元/股，随后一直下滑至低点2.97港元/股，扫尾6月15日收盘，公司股价为3.3港元/股，较岁首下滑45%，市值约79亿元，TTM市盈率275.7倍。

总的来看，周黑鸭的毛利率在行业中是最高的，毛利率再度提高的可能性不大，如斯，公司要晋升盈利智商，只可够从用度端下手，但对其而言至关进攻的自营门店本人就需要较大的用度插足，这约略亦然周黑鸭的“郁闷”地方。

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